SPOT BITCOIN ETF ما هو وما ميزاته
تقني نت – سنتعرف اليوم في هذا المقال التعليمي لتعليم العملات الرقمية حول SPOT BITCOIN ETF ما هو وما ميزاته والتأثير المحتمل له.
مختصر الكلام حول SPOT BITCOIN ETF هو تصميم الصناديق المتداولة في المنصة (ETFs) من Spot Bitcoin لتتبع أداء Bitcoin مع الاحتفاظ بالأصول التي يحتفظ بها مدير ETF.
SPOT BITCOIN ETF أو ما يعرف ب الصندوق المتداول في المنصة (ETF) هو نوع من الاستثمار الذي يتتبع أصلاً أو سلعة معينة، في هذه الحالة، عملة البيتكوين. حيث يمكن شراء وبيع صناديق الاستثمار المتداولة في المنصات وحسابات الوساطة، مع الاحتفاظ بالأصل الأساسي من قبل مدير ETF.
يسمح هذا للمستثمرين بالتعرض لسعر البيتكوين دون الحاجة إلى القلق بشأن الوصاية الذاتية أو معرفة كيفية استخدام تبادل البيتكوين. من المحتمل أن يمنح هذا المستثمرين التقليديين راحة البال حيث يمكنهم شراء أسهم في ETF الفوري من Bitcoin مباشرة من خلال حسابات الوساطة المألوفة لديهم.
هناك العديد من أنواع صناديق Bitcoin ETF المتاحة. حققت صناديق الاستثمار المتداولة في العقود الآجلة نجاحاً كبيراً في الموافقة عليها من قبل لجنة الأوراق المالية والمنصات (SEC) حتى الآن، ولكن هذه العقود الآجلة تتعقب السعر المتوقع لعملة البيتكوين في تاريخ لاحق. لا تنقل العقود ملكية البيتكوين ويجب تسوية العقود أو تداولها للحصول على عقود جديدة مع اقتراب انتهاء صلاحيتها.
هناك العديد من المؤيدين لـ Bitcoin ETF وقد تم تقديم العديد من الطلبات ورفضها في الماضي. تضمنت أسباب لجنة الأوراق المالية والمنصات عدم توفير الحماية الكافية للمستثمرين والمصلحة العامة. في حين أن هيئة الأوراق المالية والمنصات (SEC) لم توافق حتى الآن على أي تطبيقات ETF فورية لعملة البيتكوين، إلا أن هناك العديد من الصناديق الاستئمانية للبيتكوين الموجودة حالياً في السوق.
ما هو الفرق بين SPOT BITCOIN ETF وصندوق الاستثمار الفوري؟
تقدم كل من صناديق الاستثمار المتداولة والصناديق الاستئمانية التعرض لبيتكوين دون مطالبة المستثمرين بحفظ البيتكوين، لكنهم يفعلون ذلك بهياكل وآليات تسعير ومستويات مختلفة من الرقابة التنظيمية.
صندوق ائتمان البيتكوين
ائتمان البيتكوين هو صندوق خاص مغلق يستثمر حصرياً في البيتكوين. لا يمكن استرداد أسهم Trust، مما يعني أنه لا يمكن استبدالها بعملة البيتكوين الأساسية. وبالتالي يمكن أن ينحرف سعر الثقة إلى حد كبير عن قيمة الأصل الأساسي الذي يمثله. أبرز الأمثلة على صناديق البيتكوين الموثوقة هي MicroStrategy Bitcoin Trust (MSTR) و Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).
غالباً ما يتم تداول أسهم الثقة بعلاوة أو خصم على صافي قيمة الأصول (NAV) لعملة البيتكوين الأساسية. هذا لأن المعروض من أسهم الثقة ثابت ولا يمكن زيادته أو إنقاصه استجابة لطلب السوق. تعمل الصناديق الاستئمانية مثل GBTC بموجب القاعدة 144 من هيئة الأوراق المالية والمنصات، والتي تسمح بالاقتباس العام للأوراق المالية المطروحة بشكل خاص بعد فترة الاحتفاظ. لا يخضع لنفس الإشراف التنظيمي مثل صناديق الاستثمار المتداولة.
SPOT BITCOIN ETF
إن ETF الفوري بيتكوين هو صندوق مفتوح النهاية يمكنه إصدار أو استرداد الأسهم بناءً على الطلب. إنه مصمم لتتبع السعر الفوري لعملة البيتكوين عن كثب. يتم تداول SPOT BITCOIN ETF في المنصات الرئيسية، على غرار الأسهم، ويمكن شراؤها وبيعها طوال يوم التداول بأسعار تتماشى مع الأصل الأساسي. تسمح صناديق الاستثمار المتداولة بإنشاء واسترداد الأسهم لتلبية الطلب. إذا انحرف سعر ETF عن قيمة الأصل الأساسي، يمكن للمشاركين المصرح لهم الاستفادة من فرص المراجحة. تساعد هذه الآلية في الحفاظ على سعر ETF متماشياً مع صافي قيمة الأصول للأصل الأساسي. صناديق الاستثمار المتداولة هي منتجات استثمارية منظمة بموجب قانون شركات الاستثمار لعام 1940، مما يوفر مستوى أعلى من الرقابة التنظيمية وحماية المستهلك.
تاريخ تطبيقات SPOT BITCOIN ETF
فكرة إنشاء SPOT BITCOIN ETF قيد التنفيذ منذ عدة سنوات. تم تقديم العديد من المقترحات إلى السلطات التنظيمية، ولكن حتى الآن، لم تتم الموافقة على Bitcoin ETF لإدراجها في منصة رئيسية في الولايات المتحدة.
Winklevoss Bitcoin Trust: اقترحه كاميرون وتايلر وينكليفوس، يوليو 2013 ؛ رفضته لجنة الأوراق المالية والمنصات في مارس 2017 ورُفض طلب ثان في يونيو 2018.
صندوق SolidX Bitcoin: مقترح من SolidX، يوليو 2013 ؛ سحبت في يناير 2019.
VanEck SolidX Bitcoin Trust: مقترح من VanEck و SolidX، يونيو 2018 ؛ سحبت في سبتمبر 2019، وأعيدت في يناير 2021.
صندوق Bitwise Bitcoin ETF Trust: مقترح بواسطة Bitwise، يناير 2019 ؛ رفضته لجنة الأوراق المالية والمنصات في أكتوبر 2019.
صندوق استثمار بيتكوين وخزانة الولايات المتحدة: مقترح من ويلشاير فينيكس، يناير 2019 ؛ رفضته لجنة الأوراق المالية والمنصات في فبراير 2020.
صندوق فالكيري بيتكوين: مقترح من شركة فالكيري، يناير 2021.
صندوق Wise Origin Bitcoin Trust: مقترح من Fidelity، مارس 2021. كما قدمت Bitwise Asset Management طلباً للحصول على ETF بيتكوين مدعوم فعلياً مع NYSE Arca، أكتوبر 2021
BlockFi Files لـ SPOT BITCOIN ETF من خلال مشروع مشترك مع Neuberger Berman، نوفمبر 2021.
Global X Bitcoin Trust: مقترح من قبل Chicago Board Options Exchange (CBOE) في أغسطس 2021 ؛ رفضته لجنة الأوراق المالية والمنصات في مارس 2022.
NYDIG Bitcoin ETF: تم اقتراحه في يونيو 2021 ؛ رفضته لجنة الأوراق المالية والمنصات في مارس 2022.
ملفات Skybridge Capital الخاصة بـ SPOT BITCOIN ETF: تم تقديمها في مارس 2022.
تتقدم Skybridge Capital بطلب للحصول على ETF فورياً للمرة الثانية: تم التقديم في يونيو 2022.
شركاء Grayscale Investments مع Jane Street و Virtu Financial For Spot Bitcoin ETF: تم تقديمه في يونيو 2022.
وافقت هيئة الأوراق المالية والمنصات على شركة BlackRock’s Private Spot Trust: أغسطس 2022.
مجموعة من تطبيقات SPOT BITCOIN ETF
في 15 يونيو من عام 2023، قدمت BlackRock طلباً للحصول على SPOT BITCOIN ETF الفوري للبيتكوين. تضمن تطبيقهم بنداً جديداً لاتفاقيات مشاركة المراقبة التي من شأنها أن تسمح نظرياً للشركة باكتشاف الاحتيال والتلاعب في سوق البيتكوين.
تمتلك BlackRock سجلاً مثالياً تقريباً للحصول على الموافقة على طلبات ETF الخاصة بهم. من أصل 576 طلباً، تم رفض طلب واحد فقط. أدى معدل الموافقة التاريخي هذا إلى عدد كبير من الشركات الأخرى التي سبق أن رفضت طلباتها لإعادة تقديمها بشكل جدي.
فيما يلي تفاصيل التقديم والمواعيد النهائية للشركات الثماني التي لديها طلبات معلقة لدى SEC.
لماذا استغرق الأمر وقتاً طويلاً للحصول على موافقة مؤسسة ETF في البيتكوين؟
تم رفض طلبات SPOT BITCOIN ETF من قبل هيئة الأوراق المالية والمنصات (SEC) عدة مرات ومن العديد من المصدرين المختلفين. في الماضي، زعمت لجنة الأوراق المالية والمنصات أن سبب رفض الطلبات هو أن المُصدر لم يتضمن “اتفاقية مشاركة المراقبة مع سوق منظم كبير الحجم يتعلق بعملة البيتكوين”. السبب المعلن للاتفاق هو من أجل منع التلاعب بالسوق. تدعي لجنة الأوراق المالية والمنصات أن هذه الأنواع من اتفاقيات مشاركة المراقبة تسمح بإجراء تحقيق شامل في حالة حدوث نوع من التلاعب بالسوق.
جاءت الهجمة الأخيرة للتطبيقات في أعقاب إيداع BlackRock لـ iShares Bitcoin Trust، والذي تضمن بنداً جديداً لاتفاقيات مشاركة المراقبة. هذا الإيداع الجديد، مقترناً بسجل BlackRock شبه المثالي لموافقات ETF، يجعل الأمر يبدو وكأنه حكم إيجابي.
متى يمكننا أن نتوقع أن يبدأ تشغيل أول SPOT BITCOIN ETF؟
هناك جدول زمني واعد بشأن موعد الموافقة على ETF الفوري لعملة البيتكوين أو SPOT BITCOIN ETF. في الجدول أدناه، هناك مواعيد نهائية محددة عندما يجب على SEC الرد على كل ملف. ARK 21 Shares كانت ETF Bitcoin هي أول من قدم ملفاً مؤخراً وموعد القرار النهائي هو 10 يناير 2024، ولكن من الممكن أن تتخذ لجنة الأوراق المالية والمنصات (SEC) قراراً في أحد المواعيد النهائية السابقة.
بالإضافة إلى ذلك، قام محللا بلومبيرج إنتليجنس جيمس سيفارت وإريك بالشوناس بزيادة تقديراتهم للموافقة وإطلاق ETF الفوري للبيتكوين في الولايات المتحدة هذا العام إلى احتمالية بنسبة 65٪، ارتفاعاً من تقديراتهم السابقة البالغة 50٪.
التأثير المحتمل لمؤشر SPOT BITCOIN ETF المعتمد
التأثير الصافي لـ Bitcoin ETF على Bitcoin معقد ويمكن أن يعتمد على مجموعة متنوعة من العوامل، بما في ذلك القرارات التنظيمية وسلوك المستثمر، بالإضافة إلى ديناميكيات العملة الرقمية والأسواق المالية التقليدية.
يتساzل العديد من المستثمرين عن كيفية تأثير ETF الفوري لعملة البيتكوين على السوق وسعر البيتكوين والسيولة والاعتماد والطلب. يتشابه صندوق iShares Bitcoin Trust من BlackRock في هيكله مع SPDR Gold Shares (GLD)، وهو أكبر صندوق ETF للذهب من حيث الأصول الخاضعة للإدارة. بدأت في عام 2004، وكان لدى مؤسسة التدريب الأوروبية أكثر من مليار دولار من إجمالي قيمة الأصول في الأيام القليلة الأولى ثم وصلت إلى 50 مليار دولار بحلول عام 2010.
GLD هي واحدة من عدد قليل من صناديق الاستثمار المتداولة الكبيرة في السوق. يقدر إجمالي منتجات ETF الذهبية بـ 220 مليار دولار في الأصول الخاضعة للإدارة. ليس من السهل فصل تأثير صناديق الاستثمار المتداولة المتداولة على نطاق واسع على سعر الذهب، ولكن من الواضح أن صناديق الاستثمار المتداولة، حتى لو كانت تمثل كمية صغيرة فقط من المعروض من الذهب، كان لها تأثير كبير على السوق. كان صندوق GLD ETF تحولاً كبيراً في كيفية شراء المستثمرين للذهب وفتح شراء الذهب للجماهير مع زيادة أحجام سوق الذهب والسيولة الإجمالية.
كان صندوق GLD ETF حافزاً لارتفاعه بنسبة 350٪ على مدار ست سنوات. يمكن أن تمر Bitcoin بتحول مماثل بمجرد أن يكون هناك المزيد من الوضوح التنظيمي من خلال الموافقة على ETF الفوري للبيتكوين.
هل SPOT BITCOIN ETFجيد فقط للبيتكوين؟
كان العديد من المستثمرين ينتظرون على الهامش الوكالات الحكومية لتوفير الوضوح التنظيمي. من المحتمل أن تمنح الموافقة الفورية على ETF من Bitcoin المستثمرين الثقة في أن البيتكوين هو أحد الأصول المشروعة التي تستحق الاستثمار فيها. هناك العديد من الفوائد من ETF الفوري من Bitcoin، ولكن هناك أيضاً بعض العيوب.
الفوائد المحتملة ل SPOT BITCOIN ETF
إضفاء الشرعية على السوق: من شأن وضع Bitcoin ETF الفوري أن يساعد في إضفاء المزيد من الشرعية على Bitcoin كفئة أصول معترف بها. هذا يمكن أن يزيد قبولها بين المستثمرين التقليديين والمؤسسات المالية.
- زيادة السيولة: من خلال فتح استثمار Bitcoin لمجموعة واسعة من المستثمرين، يمكن أن يؤدي وضع Bitcoin ETF الفوري إلى زيادة السيولة في سوق Bitcoin. يمكن أن يقلل هذا من التقلبات ويجعل تحركات الأسعار أكثر قابلية للتنبؤ.
- تقدير السعر: قد يؤدي إنشاء Bitcoin ETF إلى زيادة الطلب على Bitcoin، حيث سيحتاج مزود ETF إلى شراء Bitcoin الفعلي لدعم أسهم ETF. قد يؤدي هذا إلى ارتفاع سعر البيتكوين.
- الشفافية والأمن: تخضع صناديق الاستثمار المتداولة للرقابة التنظيمية التي تتطلب الشفافية والتقارير الموحدة. يمكن أن يوفر هذا مزيداً من الأمان واليقين للمستثمرين الذين قد يكونون حذرين بخلاف ذلك من الاستثمار مباشرة في Bitcoin.
- سهولة الوصول: يتيح صندوق Bitcoin ETF للمستثمرين التعرض لبيتكوين دون الحاجة إلى شرائه وإدارة المحفظة الرقمية مباشرة. هذا يقلل بشكل كبير من الحواجز أمام دخول المستثمرين المؤسسيين والأقل دراية بالتكنولوجيا.
- التعرض المنظم: نظراً لأن صناديق الاستثمار المتداولة هي منتجات مالية منظمة، فإن الاستثمار في ETF للبيتكوين يوفر التعرض لسوق العملات الرقمية بطريقة تتوافق مع قوانين الأوراق المالية، مما قد يقلل من مخاطر الاحتيال أو السرقة.
المخاطر المحتملة ل SPOT BITCOIN ETF
التلاعب بالسوق: هناك مخاوف من أن كبار مالكي البيتكوين يمكن أن يتلاعبوا بسعر البيتكوين للتأثير على قيمة ETF، على الرغم من وجود هذا الخطر في سوق البيتكوين المباشر أيضاً.
- المخاطر التنظيمية: إن وجود Bitcoin ETF من شأنه أن يربط سوق Bitcoin بشكل وثيق بالقرارات التنظيمية. يمكن أن تؤثر الإجراءات أو السياسات التنظيمية السلبية سلباً على قيمة ETF وبالتالي على سعر Bitcoin.
- نزوح الاستثمار: قد يختار بعض المستثمرين الاستثمار في ETF بدلاً من شراء Bitcoin مباشرةً، مما قد يؤثر على ديناميكيات سوق Bitcoin المباشر.
- الرسوم: تأتي صناديق الاستثمار المتداولة مصحوبة برسوم إدارية، والتي يمكن أن تؤثر على عوائدك بمرور الوقت. لا تواجه الملكية المباشرة لـ Bitcoin هذه المشكلة، بما يتجاوز رسوم المعاملات والتكاليف المحتملة للتخزين الآمن.
- احتمالية التلاعب: في حين أن الهدف من SPOT BITCOIN ETF هو تتبع سعر Bitcoin، في الواقع، يمكن أن يختلف سعر ETF عن سعر Bitcoin بسبب قوى السوق. يمكن أن يؤدي ذلك إلى حالات يكون فيها صندوق الاستثمار المتداول (ETF) مبالغاً فيه أو أقل من قيمته بالنسبة للأصل الأساسي.
- قلة الملكية: عند شراء SPOT BITCOIN ETF ، فأنت لا تمتلك عملة البيتكوين الأساسية. هذا يعني أنك لن تكون قادراً على استخدام Bitcoin في المعاملات، وليس لديك الفوائد المحتملة لامتلاك أصل رقمي لامركزي.
أفكار نهائية
عملة البيتكوين التي يتم الاحتفاظ بها في الحجز الذاتي هي أداة ثورية للحرية المالية. ومع ذلك، فإن ETF الفوري للبيتكوين يوفر طريقة منظمة ويمكن الوصول إليها للمستثمرين لاكتساب التعرض لعملة البيتكوين دون الحاجة إلى التنقل في عمليات تبادل العملات الرقمية غير المألوفة أو معرفة التعقيدات وأمن الحراسة الذاتية.
بالإضافة إلى ذلك، لا يمكن لبعض المستثمرين الاحتفاظ بعملة البيتكوين إلا من خلال العروض المالية المنظمة، مثل ETF. باختصار، هذا النوع من أدوات الاستثمار أمر لا مفر منه بالنسبة للأصل الذي يكتسب اعتماداً مؤسسياً.
اقرأ أيضاً:
