ضمانات الإقراض في DeFi
تقني نت – هذا المقال التعليمي من تعليم العملات الرقمية يتحدث عن ضمانات الإقراض في DeFi وما هي الضمانات الأصلية وآلية الإقراض التي عززت نمو قطاع اللامركزية.
ما معنى ضمانات الإقراض في DeFi في العملات الرقمية؟
ضمانات الإقراض في DeFi هو ضمان للدين – أي أصل يؤمن قرضاً لحماية مصالح المقترض. مع ظهور DeFi، الذي يزيل الكيانات المركزية ويقدم خدمات مالية بدون إذن، بما في ذلك الإقراض، هناك حاجة إلى ضمانات لتأمين القروض داخل النظام البيئي. يمكن أن تتراوح الضمانات في العملات الرقمية من العملات المستقرة والعملات الرقمية الأخرى إلى مشتقات Staking السائلة و NFTs.
من المرجح أن تصبح مشتقات السيولة Staking هي العنصر البدائي التالي المهيمن من DeFi.
الضمان الرئيسي الحالي في DeFi هو سندات خزانة الولايات المتحدة قصيرة الأجل. ومع ذلك، فإن المساحة تُظهر شهية متزايدة للبدائل اللامركزية ورغبة متزايدة في المزيد من الضمانات الأصلية الرقمية.
ضربت موجة جديدة من العملات المستقرة اللامركزية السوق، ودعمت مشتقات Staking السائلة كضمان وأصبحت NFTs شكلاً ثابتاً من ضمانات الإقراض في DeFi ، مما مهد الطريق لمرحلة توسعية لخدمات الإقراض المضمونة الأصلية.
لقد دفع الإقراض الغالبية العظمى من النمو الاقتصادي: فهو يقع في قلب النظام المالي القديم. أصبحت الضمانات الزائدة هي الطريقة البارزة للحصول على قروض في DeFi. وأصبح الإقراض داخل DeFi أحد التطبيقات المهيمنة للأصول الرقمية، نظراً لأنه يسمح للمقرضين بكسب مدفوعات الفائدة وللمقترضين لزيادة تعرض السوق / وضع رأس المال في الاستخدام المنتج.
تتمتع DeFi بميزة ضخمة وغالباً ما يتم تجاهلها على TradFi، لخصها القول المأثور: “الوقوف على كتف العمالقة.” DeFi يبني على كل ما أنجزته TradFi حتى الآن، وبالنظر إلى انتشار الإقراض عبر تاريخ البشرية، كان لدى DeFi الكثير للبناء عليها وتحسينها.
تستكشف هذه المقالة طبيعة ضمانات الإقراض في DeFi والانتاجات المتزايدة للمنتجات المضمونة الأصلية الرقمية.
تاريخ موجز لضمانات الإقراض في DeFi
ساهم الإقراض في التنمية البشرية والاقتصادية لآلاف السنين. طورت المعابد السومرية ممارسة القروض والائتمان. يأتي أحد أقدم الأمثلة المقننة للإقراض من قانون حمورابي – وهو نص قانوني بابلي تم تأليفه في 1755-1750 قبل الميلاد يناقش أسعار الفائدة ومكونات الإقراض الأخرى.
تمتلك TradFi نوعين أساسيين من القروض: القروض المضمونة بضمانات وقروض غير مضمونة مثل بطاقات الائتمان المضمونة من خلال تصور البنك للجدارة الائتمانية للمستخدم. في DeFi، أصبح الأول مهيمناً. على الرغم من وجود القروض غير المضمونة في DeFi، مثل القروض السريعة، فإن معظم المستخدمين سوف يستفيدون فقط من القروض المضمونة التي يتم الوصول إليها عبر التشفير الضماني.
أكثر الأمثلة غزارة للضمانات والقرض المضمون التي واجهتها الأغلبية هو الرهن العقاري. فعندما يأخذ الشخص رهناً عقارياً، فإن المنزل يضمن القرض. سيقوم البنك بإعادة امتلاك المنزل إذا فشل أحدهم في سداد الرهن العقاري. المنزل، كضمان، يحمي مصالح البنك ويؤمن قرضه في حالة التخلف عن السداد.
يذكر راي داليو أن الائتمان هو العنصر الأكثر أهمية والأقل فهماً في الاقتصاد. ويعتقد أنه العنصر الأكثر أهمية لأن الائتمان هو الجزء الأكبر والأكثر تقلباً في الآلة الاقتصادية. يعكس الائتمان في TradFi التصميم العام للنظام النقدي النقدي – مربكاً عن قصد لتثبيط الفحص الشامل والحفاظ على تشغيل لعبة الثقة.
يؤدي نظام الاحتياطي الجزئي إلى عرض نقدي مرن، حيث تقوم البنوك بتكوين نقود في كل مرة تقدم فيها قرضاً، ثم يتم إيداعه في بنوك أخرى، وأي أموال تزيد عن الاحتياطي الإلزامي يتم إقراضها مرة أخرى، والتي يتم إيداعها بعد ذلك، وإقراضها مرة أخرى خارج. لحسن الحظ، تتعلق هذه المقالة فقط بالقروض المضمونة والضمانات، وهي الجانب الأكثر واقعية للإقراض.
آلية تقديم ضمانات الإقراض في DeFi
يقدم تقديم ضمانات الإقراض في DeFi على المستوى السطحي نسخة أكثر صدقاً وأقل تعقيداً. يقوم المستخدمون بإيداع أحد الأصول ويمكنهم الاقتراض مقابله بما يصل إلى نسبة LTV (القرض إلى القيمة) الخاصة بالبروتوكول. يدفع المقترضون رسوم فائدة على الاقتراض – الذي يحركه العرض عادةً – وتذهب هذه المدفوعات إلى المقرضين الذين يزودون الأصول. ومع ذلك، فإن تقلبات التشفير تجعل العملية أكثر خطورة قليلاً. إذا اقترض المستخدمون بشدة وانخفض سعر ضماناتهم، فسيتم تصفيتهم – المزيد حول هذا لاحقاً.
MakerDAO، أو الأكثر شيوعاً، Maker، يصنع عملة DAI المستقرة ذات الضمانات الزائدة واللامركزية بالكامل – أحد أبرز بروتوكولات DeFi ومثالاً مثالياً لخدمة الإقراض الرقمية الأصلية.
لا يُسمح لـ Maker، وتحكمه بالكامل بالعقود الذكية، ويسمح لأي شخص بالحصول على قرض متى شاء طالما أن لديه ضمانات. يحصل المستخدمون على DAI من خلال مراكز الدين المضمونة (CDPs) – يقفل المستخدمون أصولهم في عقد ذكي، وعندما يتم سداد DAI، يتم إرجاع الأصل المضمون.
لماذا الإقراض شائع في DeFi؟
جانب العرض
توفر بروتوكولات الإقراض مصدراً ممتازاً للدخل السلبي لأصحاب الأصول الذين يرغبون في تحقيق عائد على ممتلكاتهم. لا يواجه المستخدمون أي خطر الخسارة غير الدائمة، مما يسمح لهم بالاستيلاء على كل إمكانات الاتجاه الصعودي. بالإضافة إلى ذلك، عادةً ما تدفع البروتوكولات مكافآت الإقراض في الأصل الموفر، مما يوفر طريقة ممتازة للمستثمرين لبناء مكدسهم.
جانب الطلب
مع ضمانات الإقراض في DeFi يزداد الطلب مع زيادة التعرض للسوق. غالباً ما يستخدم المتداولون بروتوكولات الإقراض للاستفادة من تعرضهم للأصل، وعلى نطاق أوسع، أصبح هذا الاستخدام الأبرز بين المستثمرين.
كما يمكن للمستخدمين إيداع الأصول والوصول إلى السيولة دون التسبب في حدث خاضع للضريبة والاستمرار في الاستفادة من ارتفاع الأسعار على المدى الطويل مع تكديس المزيد من العملات الرقمية. Crypto مليء أيضاً بفرص المراجحة، لذلك إذا تمكن المستخدم من استعارة أحد الأصول في APY من X والعثور على فرصة عائد مع APY من Y و Y> X، فهذا أموال مجانية.
مع تطور DeFi، تزداد الإمكانات إثارة بشكل متزايد، مع الإقراض المحدود / بالرافعة المالية، والضمانات البديلة التي تفتح خيارات سيولة جديدة للأصول الرقمية مثل NFTs، والمشتقات التي تقدم ربحاً متعدد الطبقات.
الضمانات في التشفير
قد يفاجئ المستثمرون بأبرز أشكال الضمان في العملات الرقمية: سندات خزانة الولايات المتحدة.
يتم ضمان USDT، العملة المستقرة المهيمنة في العملة الرقمية، بشكل أساسي من خلال سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل.
وبالمثل، فإن شهادة USDC المستقرة الشهيرة من Circle تظهر أن غالبية الضمانات التي تضمن قيمة USDC تأتي من سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل.
اعتمدت منصة Binance بشكل متزايد على TUSD بعد أن أوقف المنظمون Paxos من سك المزيد من BUSD، مما وضع الرمز المميز في الوضع القديم مع عرض إجمالي منخفض فقط. استناداً إلى تقرير TrueUSD القابضة، يتم ضمان TUSD من خلال “النقد بالدولار الأمريكي، والنقد المعادل، والاستثمارات قصيرة الأجل عالية السيولة ذات الجودة الائتمانية الكافية والتي يمكن تحويلها بسهولة إلى مبالغ نقدية معروفة”. سندات الخزانة قصيرة الأجل.
GUSD، وهي عملة مستقرة من Gemini، مضمونة مرة أخرى بشكل كبير من خلال سندات الخزانة الأمريكية.
هذا الاعتماد على سندات الخزانة الأمريكية ينتقل إلى عملات مستقرة أخرى في تأثيرات الترتيب الثاني. FRAX، عملة مستقرة شهيرة – كانت خوارزمية سابقاً ولكنها تتحرك نحو نسبة ضمان بنسبة 100٪ بعد تصويت المجتمع على FIP-188 – تعتمد جزئياً على USDC، كما يفعل DAI. لذلك بشكل غير مباشر، فإن سندات الخزانة الأمريكية تضمن أيضاً هذه العملات المستقرة.
لا يزال السوق منقسماً حول هذا الإعلان. زيادة المخاطر بسبب الافتقار إلى الشفافية وعدم وجود أمين الحفظ مما يزيد من مخاطر الاحتيال؟ أو الشراء المتكرر الهائل الذي يضخ ضغط حقائب الجميع؟
العملات المستقرة والقضية الخفية للمركزية
عندما تم فك ارتباط USDC في مارس بعد انهيار بنك Silicon Valley – حيث احتفظت شركة Circle، المُصدِرة لـ USDC، بحوالي 3.3 مليار دولار من الودائع – تم فصل DAI و USDD و FRAX أيضاً، مما جعل اعتمادهم على USDC واضحاً لمجتمع التشفير. منذ الأزمة، اتخذت هذه البروتوكولات تدابير للحد من تعرضها ل USDC ؛ ومع ذلك، يوضح هذا الحدث تماماً مشكلة المركزية الخفية التي ابتليت بها DeFi. تظهر الطبيعة القابلة للتكوين أيضاً ؛ عند وقوع حادثة، تنتشر هذه الأزمة دائماً ولا يتم احتواؤها أبداً – ما يُعرف بالعدوى.
سمحت العملات المستقرة لـ ضمانات الإقراض في DeFi بالازدهار، مما وفر مخزناً ثابتاً للقيمة في بيئة متقلبة. ومع ذلك، كان الاتجاه السائد هو التوجه نحو العملات المستقرة المركزية التي تستحوذ على نصيب الأسد من إجمالي القيمة السوقية.
يبدو أن التناقض الظاهري هو أن العملات المستقرة المركزية قد سادت في التمويل اللامركزي. لقد أصبحت مهيمنة لأنه يُنظر إليها على أنها موثوقة – تخضع للرقابة التنظيمية – وخاصة في حالة التيثر، التي دخلت التداول في عام 2014، تحملت اختبارات إجهاد لا حصر لها. أثبت نموذج الأعمال الخاص بالعملات المستقرة أيضاً أنه مربح للغاية ؛ أنها توفر مخزناً ثابتاً للقيمة.
ولكن تم إنشاء حركة متنامية لصالح البدائل اللامركزية التي سيتم استكشافها لاحقاً في المقالة. قد يكون المفهوم المثير للاهتمام هو العملة المستقرة المدعومة من وزارة الخزانة الأمريكية والتي تولد عوائد. حالياً، يوفر USDC مخزناً ثابتاً للقيمة، ويحصل Circle على 100٪ من مدفوعات الفائدة الناتجة عن سندات الخزانة. تخيل لو ذهب هذا العائد إلى حامل العملة المستقرة، وفي DeFi، فإن هذا النوع الجديد من الأدوات المالية ممكن تماماً.
ولكن هنا تأتي المفاضلة بين المركزية والخدمة. توجد بالفعل عملات مستقرة لا مركزية تحمل عائداً، وتستفيد من الضمانات الرقمية المقدمة لتوليد عائد على النهاية الخلفية. لكن من المحتمل أن يتطلب الوصول إلى عملة مستقرة توزع عائدات سندات الخزانة الأمريكية مكوناً مركزياً.
الضمانات الأصلية DeFi
ETH هو ملك ضمانات DeFi بلا منازع. وليس فقط داخل النظام البيئي Ethereum ولكن عبر سلاسل متعددة. عادة في أي نظام بيئي للطبقة الأولى، سيكون هناك مصدران مسيطران للضمانات، الأصل الأصلي و WETH.
في DeFi، تم ضمان 1.7 مليار دولار من ETH للحصول على قروض. يمكن رؤية مستويات التصفية، ويتضح على الفور مدى ضآلة النفوذ الموجود حالياً في الفضاء. هذا هو السلوك المالي النموذجي لسوق هابطة. تم بالفعل التخلص من جميع اللاعبين ذوي الرافعة المالية.
أصبحت ETH الشكل السائد للضمانات نظراً لاستقرارها النسبي عندما يتعلق الأمر بالسعر. ونتيجة لذلك، توفر البروتوكولات نسب عالية من القيمة الدائمة لـ ETH مقارنة بالأصول الأخرى، مما يسمح للمستخدمين باستخراج المزيد من الأسهم من ممتلكاتهم – مما يعزز مكانة ETH بصفتها ملك ضمانات DeFi.
تسبب التبخر السريع في القيمة من الرموز الأصلية – FTM و AVAX و SOL وغيرها – في إحداث فوضى في النظم البيئية الخاصة بكل منها حيث بدأت عمليات التصفية عندما ساءت الأسواق في عام 2022.
ملاحظة سريعة حول عمليات التصفية
تظل عمليات التصفية نموذجاً مركزياً لتوليد الإيرادات لخدمات الإقراض من DeFi، ومن المحتمل أن يستفيد أي مستثمر يحمل رمز بروتوكول إقراض مالياً من التصفية.
نظراً لتقلبات العملات الرقمية، فقد شهد الفضاء العديد من أحداث التصفية الجماعية. يمكن القول إن أشهرها كانت تصفية شركة Three Arrows Capital في يونيو 2022.
في خلال ما يزيد قليلاً عن أسبوع، انخفض سعر ETH بنسبة 50٪ تقريباً حيث بدأت عمليات البيع المكثفة مع انتشار الديون المعدومة عبر النظام البيئي. لقد كان علامة على الانخفاض الكلي لـ ETH وتسبب في سلسلة التصفية.
عندما يفقد الأصل المضمون قيمته ويكون غير كافٍ لتغطية الديون، فإن البروتوكول سوف يقوم بتصفية الأصل جزئياً لتغطية جزء من الدين، ويمكن أن يؤدي ضغط البيع هذا إلى خلق دوامات الموت عن طريق دفع قروض أخرى إلى منطقة التصفية كما لوحظ في يونيو 2022 سلط هذا الحدث الضوء بشكل صارخ على التنافس المتأصل بين القروض المضمونة والأصول المتقلبة.
ومع ذلك، فإن حدث التصفية الوحشي هذا أفاد DeFi على المدى الطويل، واكتسحت مقترحات الحوكمة المساحة مع تخفيضات في LTV وتضييق أنواع الضمانات المقبولة. مرة أخرى، كان ETH مستفيداً صافاً من هذه الحركة كأصل ثانوي – فالرحلة إلى الأمان تفيد دائماً الأصول ذات الإدراك الأقل للمخاطر. على الرغم من حركة السعر الوحشية، كان هذا الحدث حيوياً في ترسيخ ETH كأصل ضمان DeFi المهيمن، كما يبدو غير بديهي.
سيؤدي إصدار بروتوكولات مثل EigenLayer إلى تعزيز مكانة ETH كضمان أساسي عبر العملات الرقمية للأمن وكذلك النشاط الاقتصادي. EigenLayer هي خدمة لاستعادة ETH تسمح لبروتوكولات أخرى باستئجار الأمان من Ethereum عبر المستخدمين الذين يستعيدون ETH ويتحملون عقوبات تخفيض إضافية مقابل عائد إضافي. أصبحت ETH سندات الإنترنت. لأول مرة، عرّض المراهنة على ETH المستثمرين العاديين إلى الطبقة المالية الأساسية.
الطلب على ضمانات الإقراض في DeFi للعملات الرقمية
أدى إلغاء زوج الدولار الأمريكي، والعدوى إلى العملات المستقرة الأخرى، والنفور العام من المركزية التي تزدهر في العملات الرقمية، بطبيعة الحال، إلى زيادة الجوع للأصول الأولية اللامركزية وغير الموثوق بها تماماً. وفي المرحلة الحالية من التبني، يمكن للعملات الرقمية دعم مثل هذه الخدمات. مع توسع القيمة السوقية، انخفضت حدة التقلبات، مما سمح بإنشاء خدمات تشفير أصلية أكثر استقراراً.
مشتقات Staking الجديدة للضمانات
يُظهر DeFiLlama أن خدمات Liquid Staking قد جذبت أكثر من تسعة ملايين ETH. تبحث LSDs (مشتقات Staking Liquid) عن العائد أو الاستخدام داخل DeFi، وتمثل LSDs البدائية الجانبية الجديدة. مع وجود TVL يصل إلى ما يقرب من 18 مليار دولار من حيث القيمة الدولارية، فإن هذا يمثل الكثير من السيولة التي تبحث عن الاستخدام.
ومن ثم فإن الأهداف الرئيسية للمطورين في التعريف الحالي تدور حول دمج LSDs في البروتوكولات الحالية أو توفير عائد أساسي أعلى على LSDs. مرحباً بكم في صيف LSD. تحدد السيولة الروايات، ولا يوجد مصدر أكبر لرأس المال في DeFi حالياً.
لحظة لتقدير أن المستخدمين يمكنهم كسب مكافآت Staking من خلال LSDs، مع استخدامها في نفس الوقت كضمان للوصول إلى رأس مال إضافي، وفي حالة LSDs على الطبقة الثانية، افعل كل هذا دون دفع رسوم غاز باهظة. هذا المستوى من مرونة رأس المال والكسب متعدد الطبقات لا يوجد ببساطة في TradFi.
أطروحة LSD
سيكون ملك ضمانات الإقراض في DeFi التالي هو LSDs. إن قدرة LSDs على العمل كأصل ضمان أساسي يمتلك مكوناً يولد عائداً يجعلها أصولاً ممتازة.
يوفر المشتق المحصن استقراراً شبه متطابق للسعر مع فائدة إضافية تتمثل في العائد المقوم بـ ETH. سيتم تحديد صحة ومعقولية الأطروحة من خلال دحض نقديها المركزيين.
العداد الأول والأكثر عمقاً: مخاطر العقود الذكية. تأتي LSD مع مخاطر العقود الذكية، كما هو الحال مع أي أصل تشفير غير أصلي. تزداد مخاطر العقد الذكي مع إضافة المزيد من الأجزاء المتحركة. على سبيل المثال، يحمل wstETH مخاطر أكبر من stETH، والخطوات الإضافية هي ميزة التفاف.
لكن أي أصل يحمل مخاطرة. العملات المستقرة مثل USDT الحالية للمركزية والمخاطر المصرفية، تحمل الأوراق المالية مخاطر التضخم، وحتى سندات الأصول الأكثر أماناً من TradFi تأتي مع مخاطر الأسعار، كما اكتشف العديد من البنوك في العام الماضي. يحتاج المستثمرون إلى فهم مدى تحملهم للمخاطر واتخاذ القرارات بما يتماشى مع ذلك.
في إشارة خاصة إلى المشتقات من بروتوكولات مثل Lido و Frax و RocketPool، والتي خضعت بالفعل لتدقيق واختبار معركة شاقة. إن استمرار وجودهم دون استغلال هو دليل ملموس على أمنهم. كي لا نقول إنهم لن يتم استغلالهم، ولكن كلما طالت مدة عملهم دون استغلال، كلما قلت احتمالية حدوث استغلال.
توجد عناصر Lido و wstET في مقدمة العبوة لثلاثة أسباب. أولاً، الأمن المدرك بسبب امتلاك أكبر حصة في السوق. الثانية، ميزة المحرك الأول. ثالثاً والأهم، التكامل. أصبحت LSDs من Lido الأكثر تكاملاً في DeFi، مما أدى إلى حلقة ردود فعل إيجابية. المزيد من حالات الاستخدام لـ stETh & wstETH في DeFi تجعل هذه الرموز أكثر رغبة بطبيعة الحال. مع العلم أن أقل LTVs لـ LSDs مقابل ETH.
أعلاه هي LTVs ذات الصلة لـ ETH و wstETH على Radiant، بروتوكول الإقراض السائد على شبكة Arbitrum. تقدم Radiant للمستخدمين الذين يزودون ETH الخام قيمة LTV أكبر بنسبة 10٪ من أولئك الذين يزودون WstETH.
بالنسبة إلى المستخدم الذي يتطلع إلى اكتساب أكبر قدر ممكن من التعرض للسوق عبر نافذة قصيرة، تقدم ETH أصلاً إضافياً متميزاً. ولكن بالنسبة للمستثمر الذي لديه اقتناع طويل الأجل بقيمة ETH والذي كان يحمل LSD في جميع أنحاء السوق الهابطة، حيث يستحوذ على المكافآت ويريد زيادة تعرضه للسوق، فإن wstETH يقدم أصولاً أفضل ضماناً لنمو المحفظة بشكل عام.
نظراً لتقلب العملة الرقمية، فإن الاقتراض حتى حد LTV أمر سخيف ودعوة للتصفية، وبالتالي يجب تجنبه. عندما تصبح LSDs أكثر تكاملاً، من المحتمل أن تغير البروتوكولات هذه المعلمات، ربما مع زيادة الوزن على المقاييس لصالح LSDs.
ملاحظة خاصة حول كيفية توسيع wstETH لإمكانيات السوق على نطاق واسع: نقطة الضعف الفريدة لـ stETH فيما يتعلق بتكامل DeFi هي طبيعتها القابلة لإعادة الاستخدام والتي لا تستطيع العديد من بروتوكولات DeFi دعمها ؛ قدمت wstETH رمزاً قوياً حفز موجة أخرى من دمج DeFi لـ LSDs.
LSDs كضمان بيانات على السلسلة
في غضون خمسة أشهر، تم الوصول إلى إجمالي حد العرض لـ wstETH على شبكة Ethereum لـ Aave V3، وبالمثل، تم الوصول إلى إجمالي العرض لـ wstETh على التفاؤل والتحكيم.
تُظهر لوحة Dune الخاصة بـ DeFi Mochi لـ Radiant Capital أنه منذ أبريل، ارتفع حجم التوريد من 5 ملايين دولار إلى 18 مليون دولار. ETH، من حيث القيمة الإجمالية المقفلة، لا تزال تقزم مشتقاتها الرهينة على Radiant، ولكن عند مراقبة اللعبة من منظور الزخم، تبدو LSDs أكثر قوة.
أحدث العملات المستقرة اللامركزية: crvUSD، ERN، eUSD
تتخصص Curve Finance في مجمعات AMM (صانع السوق الآلي) مع الأصول التي تتصرف بشكل مشابه، ويعرف أيضاً باسم العملات المستقرة. أطلقت مؤخراً عملتها المستقرة، crvUSD، مع العديد من الميزات المثيرة للاهتمام، مثل عملية التصفية الناعمة، حيث يمكن استرداد الضمانات إذا زادت قيمتها. عندما يدخل مركز ما في تصفية ناعمة، يتم تبديل الضمان الأساسي إلى crvUSD، وإذا زادت قيمته، يتم تبديله مرة أخرى إلى الأصل الموفر.
لا يزال crvUSD في الإصدار التجريبي ولا يمكن سكه إلا باستخدام sfrxETH في هذا الوقت.
توقع زيادة أنواع الضمانات المدعومة، مع إبراز LSDs بشكل بارز. تم اختيار sfrxETH للاختبار لأنه يمتلك أوراكل متوافقاً، ويعتمد استخدام crvUSD للضمانات المربوطة على خلاصات أوراكل. يجب أن يبدأ Curve DAO التصويت على الضمانات الجديدة قريباً. لقد تم تداول crvUSD بشكل مثير للإعجاب ضمن نطاق ضيق أقل من 0.5٪ منذ إنشائه.
كانت Byte Masons مشغولة في الشحن، و Ethos Reserve تقوم بصنع ERN، وهي عملة مستقرة لا مركزية تحمل عائداً. يفرض البروتوكول رسوم إصدار بنسبة 0.5 ٪ بدلاً من مدفوعات الفائدة، مما يعني أن Ethos Reserve يسهل الحصول على قروض بدون فوائد.
إنها تستفيد من نسب الضمانات المنخفضة (108٪ ETH و 120٪ BTC) وتستخدم هذه الأصول لتوليد عائد لحاملي ERN. يقوم المستخدمون بإيداع ERN في مجمع الاستقرار لتلقي هذا العائد، وهو يقدم حالياً 23 ٪ APR – ليس سيئاً للأصل المرتبط بالدولار الأمريكي.
تقدم eUSD من Lybra Finance عملة مستقرة تحمل عائداً تدعم LSDs كضمان وقد تجاوزت مؤخراً 180 مليون دولار في TVL (إجمالي القيمة المقفلة). يأخذ البروتوكول بشكل أساسي مكون العائد من LSDs ويوزعه على حاملي eUSD.
يعود نجاح العملة المستقرة في المقام الأول إلى شيئين: قدرتها على الحفاظ على ربطها وتكاملها عبر النظام البيئي. لا تزال crvUSD و ERN و eUSD في مراحلها الأولى، مما يجعل من الصعب الحكم عليها. أحداث الأزمات هي أفضل اختبارات الضغط على العملات المستقرة؛ لا أحد قد تحمل واحدة حتى الآن. ومع ذلك، من المحتمل أن يصبح هؤلاء لاعبين محوريين في سرد العملات المستقرة اللامركزية المتزايدة التي تركز على العائد.
ستستخدم الفوقية القادمة الأصول الحاملة للعائد كضمان لصك الأصول المستقرة التي تحمل عائداً. نرحب بعصر النقود القابلة للبرمجة.
صعود NFTFi
مع ضعف السيولة في ضمانات الإقراض في DeFi ، أصبحت البروتوكولات والمستخدمون أكثر إبداعاً مع خيارات رأس المال. كان الاختراق الهائل لحاملي NFT هو دمج NFTs كضمان للقروض.
تعمل هذه القروض المضمونة بنفس الطريقة التي تعمل بها تلك الموجودة في TradFi مع تأمين NFT مصالح المقترض. ومع ذلك، تتمتع هذه القروض بقدر أكبر من المرونة، لا سيما على منصة Blur الرائدة. وحتى Binance أصدرت مؤخراً “قرض Binance NFT”، والذي سيدعم المشاريع الممتازة مثل Bored Ape Yacht Club و Mutant Ape Yacht Club و Azuki و Doodles للحصول على قروض من فئة ETH.
تم طرح هذه الخدمة الأسبوع الماضي فقط وستدرج ظاهرياً المزيد من المجموعات في المستقبل. تحفز Binance بقوة، مع معدلات فائدة تبلغ 3.36٪ فقط، مع عقود طويلة الأجل سخية نسبياً.
تتنافس هذه الخدمة المركزية مع الرائد اللامركزي Blend، خدمة الإقراض NFT من Blur، التي تمتلك حالياً أكثر من 80 ٪ من إجمالي حجم الإقراض NFT منذ إطلاقها في أوائل مايو.
يسمح Blend للمستخدمين بتحديد أسعار الفائدة وإنشاء قروض قابلة للتخصيص بالكامل بالشروط التي يرغبون فيها. لا تنتهي صلاحية إعداد القرض الافتراضي، وتظل المعدلات ثابتة طوال مدة القرض. قابل للسداد في أي وقت، قدم Blend خدمة جديدة ممتازة لأصحاب NFT، مما يعزز الفكرة لـ NFTs كضمان.
تُظهر المقاييس على السلسلة الزيادة السريعة في حجم الإقراض جنباً إلى جنب مع ما يمكن أن يكون قاعاً كلياً لأسعار الحد الأدنى من NFT. تبدو قصة إقراض NFT وكأنها محاولة رائعة في الأشهر المقبلة.
النضج والضمانات الأصلية الرقمية
النقد المركزي للضمانات الأصلية الرقمية هو التقلب. Crypto هو أصل محفوف بالمخاطر عرضة لتصحيحات حادة، والتي يمكن أن تسبب أحداث التصفية. وبالنظر إلى قابلية تكوين DeFi، تنتقل هذه الحوادث دائماً إلى النظام البيئي الأوسع. ومع ذلك، كان لهذا النقد وزن أكبر بكثير في الدورة الماضية.
مع نضوج الأصول الرقمية، تصبح الأسعار أكثر استقراراً، وهذا يجعلها أكثر ملاءمة كضمان. علاوة على ذلك، أدخلت العديد من بروتوكولات إقراض DeFi مجمعات منعزلة تعني احتواء الديون المعدومة.
هذه الحاجة الأساسية لاستقرار الأسعار المعزز تُعلم أيضاً بتوحيد ETH كأصل ضمان رئيسي ؛ والتي، إذا تم تنفيذ أطروحة LSD، فسيتم استبدالها في النهاية بإخوانها الحاصلين على العائد.
تسمح ضمانات الإقراض في DeFi الأصلية الرقمية، وخاصة الضمانات ذات المكونات الحاملة للعائد، بأحكام قروض أكثر إثارة وحتى إنشاء أصول مخفضة أو قروض ذاتية السداد. إن صعود العملات المستقرة الحاملة للعائد يضيء فقط جزءاً مما يخبئه المستقبل.
ضمانات الإقراض في DeFi هو بالفعل سوق بمليارات الدولارات. في المرحلة الحالية من التطور، تتمتع الأصول الرقمية بالسيولة الكافية واستقرار الأسعار لتشكيل ضمان أساسي عملي لصناعة إقراض مستقرة وقوية. سينمو الطلب على الضمانات والمنتجات الرقمية الأصلية وإنتاجها. وستوفر هذه الخدمات حتماً طرقاً جديدة لمستثمري العملات الرقمية للوصول إلى أكثر شيئين يحبونهما، وهما العائد والرافعة المالية.
اقرأ أيضاً:
