الفرق بين Uniswap V3 مقابل Trader Joe
تقني نت – هذا المقال التعليمي سنتناول الفرق بين Uniswap V3 مقابل Trader Joe.
لمعرفة الفرق بين Uniswap V3 مقابل Trader Joe تكمن في عدة أمور منها السيولة المركزة في Uniswap V3 ونماذج دفتر السيولة من Trader Joe والاب هي ترقيات على مستوى البروتوكول لكفاءة السيولة في DeFi.
الفرق بين Uniswap V3 مقابل Trader Joe هو أن Uniswap ييمح لمزودي السيولة (LPs) بتحديد نطاقات أسعار مخصصة، بينما يستخدم Trader Joe “صناديق” منفصلة للسماح لمزودي السيولة بتحديد نطاقات أسعار ثابتة لنشر السيولة لديهم بدقة.
تعمل زيادة كفاءة السيولة على تحسين فعالية الخدمات للمستخدمين النهائيين في DeFi، مما يسمح بزيادة العائد والاستدامة وتسريع النمو الإجمالي لـ DeFi.
قدم Uniswap و Trader Joe نماذج تهدف إلى تحسين كفاءة السيولة – السيولة المركزة ودفتر السيولة على التوالي.
نقوم بفحص ومقارنة كل نموذج مع تحديد التحسينات العامة التي أدخلها كل من المتداولين ومقدمي السيولة والنظام البيئي اللامركزي.
حيث تتداول أسواق العملات الرقمية على مدار الساعة ولا تنام أبداً. تستمد الأصول الرقمية قيمتها المالية مباشرة من طلب المستخدم، وتقدم تقييماً أكثر كفاءة من الأسهم التقليدية مثل الأسهم، حيث يكون التقييم مجرد دالة للربح.
ومع ذلك ، لا يزال DeFi غير فعال للغاية في رأس المال لعدد لا يحصى من الأسباب. كما أن المساهمون الأساسيون في عدم الكفاءة هذا هو تجزئة مشهد DeFi. يمتد هذا إلى ما هو أبعد من السلاسل الفردية ويمكن تصوره على أنه يشمل نظام من مستويين للخدمات المركزية والخدمات اللامركزية. DeFi أيضاً في حالة تغير مستمر. تبدأ البروتوكولات الوليدة بطبيعة الحال على أنها غير فعالة وتزداد كفاءة مع مرور الوقت ؛ ومع ذلك ، وبالنظر إلى نظام الأموال ليغو من DeFi ، فإن أوجه القصور هذه غالباً ما تنتشر إلى مناطق أخرى.
مع تطور DeFi ونضجه، سيتم إغلاق أوجه القصور هذه بشكل طبيعي عن طريق التطوير على طبقة البروتوكول وبشكل متزايد من قبل المراجعين الذين يلعبون دوراً حيوياً في صحة ووظائف النظام البيئي، وسد الفجوات والاستفادة من هذه العملية.
الفرق بين Uniswap V3 مقابل Trader Joe هو نموذج السيولة المركزة الخاص بـ Uniswap V3 المقدم منها ونموذج دفتر السيولة الخاص بـ Trader Joe أمثلة ممتازة على ترقيات كفاءة السيولة على مستوى البروتوكول. في جميع أنحاء هذه المقالة ، ستشير كفاءة السيولة إلى تحقيق أفضل استخدام ممكن لرأس المال المتاح حالياً.
ما هي السيولة وفهم نموذج AMM (صانع السوق الآلي)
تشير كلمة السيولة إلى مدى سهولة تبادل الأصول؛ مدى السرعة التي يمكن بها شراء الأصل أو بيعه دون التأثير على سعر السوق. لقد تعززت السيولة الإجمالية لشركة Crypto ونمت بشكل كبير. قارن إجمالي القيمة السوقية لشركة Ethereum قبل الاتجاه الصعودي لعام 2017 مع قيمتها السوقية اليوم:
بلغت القيمة السوقية للإيثريوم في 2017 مبلغ 27,681,279,352 دولاراً أمريكياً، وبلغ حجم تداولها اليومي 456,818,455 دولاراً أمريكياً
تبلغ القيمة السوقية لعام 2023 ETH 251,586,840,870 دولاراً أمريكياً، ويبلغ حجم تداولها اليومي 9,272,832,786 دولاراً أمريكياً.
نمت القيمة السوقية لشركة Ethereum بأكثر من 800٪ ، وزاد حجم تداولها اليومي بأكثر من 1,000٪. لا يزال هذا الحجم منقسماً على مختلف التبادلات المركزية والتبادلات اللامركزية. لكن النقطة العامة التي مفادها أن السوق الحالية ستستهلك بسهولة أكبر أمر بيع بقيمة 10,000,000 دولار من إيثر مقارنة بسوق 2017 بسبب زيادة عمق السيولة تظهر نفسها بوضوح.
تتطلب كل صفقة طرفاً مقابلاً: يحتاج المشتري بائعاً، ويحتاج البائع إلى مشتري. تستخدم المنصات المركزية نموذج دفتر الطلبات الذي يطابق المشترين والبائعين. حيث تعتمد المنصات المركزية أيضاً على صناع السوق (MMs) لتوفير سيولة عميقة على كلا الجانبين، الذين يربحون من خلال جني الفرق المعروف باسم انتشار العرض والطلب.
من الأمثلة الكلاسيكية على صانع السوق في التشفير هو Wintermute ،الذي تلقى مؤخراً 40 مليون رمز ARB لأنشطة صنع السوق. يظل صانعو السوق ضروريين لأن السيولة المنخفضة تؤدي إلى الانزلاق والذي يعتبر من الفرق بين Uniswap V3 مقابل Trader Joe ، وإذا اختلف السعر عند التنفيذ عن المتوقع ، فسيستخدم المتداولون خدمة أخرى أكثر كفاءة.
كيف يعمل نموذج صانع السوق الآلي (AMM)
من هنا يبدأ الفهم لمعرفة الفرق بين Uniswap V3 مقابل Trader Joe حيث يأتي نجاح Uniswap من تنفيذ نموذج صانع السوق الآلي (AMM) ، والذي أصبح منذ ذلك الحين مخططاً لكل منصة لامركزية لاحقة.
بدلاً من ربط اثنين من المتداولين، يستخدم المتداول الذي يشتري أحد الأصول مجمع السيولة باعتباره الطرف المقابل ولا يحتاج إلى وسيط. يعتمد نموذج AMM على مزودي السيولة الذين يتم تحفيزهم من خلال رسوم التداول، كما وتظل نسبة الأصول في مجمع السيولة ثابتة بفضل العقود الذكية التي تعيد موازنة المجمعات باستخدام الصيغة الأساسية: x * y = k
حيث يوفر المستخدمون السيولة في شكل توكنات LP والمشاركة في أنشطة صنع السوق وهو من ضمن أساسيات معرفة الفرق بين Uniswap V3 مقابل Trader Joe ، وقد سمح هذا النموذج الجديد بالتداول غير المصرح به للأصول الرقمية.
الفرق بين Uniswap V3 مقابل Trader Joe
Uniswap V3 السيولة المركزة
تم إصدار Uniswap V3 في مايو 2021 وقدم مفهوم السيولة المركزة. يركز هذا النموذج على تعظيم كفاءة رأس المال، مما يؤدي إلى تنفيذ أفضل للصفقات وزيادة الرسوم لمزودي LP.
كان الابتكار الأساسي هو السماح لمقدمي LP بتحديد نطاق
سعر مخصص: لكل مزود LP منحنى سعر مخصص ، ويتداول المتداولون مقابل إجمالي نطاقات الأسعار هذه.
كما هو موضح أعلاه، يوجد تجمع لـ ETH-USDT. حيث تم اختيار النطاق الكامل، مما يعكس توزيع السيولة القياسي في مجمعات V2. يتم توزيع رأس مال LP بشكل موحد على طول منحنى السعر، والذي يتمتع بميزة القدرة على التعامل مع جميع نطاقات الأسعار بين الصفر واللانهاية. ومع ذلك، نظراً لأن الغالبية العظمى من التجارة تحدث ضمن نطاق ضيق، فإن معظم رأس المال هذا لا يتم استخدامه ، وبالتالي فهو غير فعال للغاية.
في المثال أعلاه، تم تحديد نطاق سعري مخصص لـ ETH-USDT. سيكسب موفر LP رسوم تداول تتناسب مع مساهمته في السيولة بين النطاق المحدد مسبقاً (1،706 دولارات و 2303 دولارات أمريكية). تم إجراء غالبية تداول ETH هنا في الأسابيع الأخيرة، وسيسمح هذا النطاق المخصص لمزود LP بكسب مبلغ مماثل من رسوم التداول برأس مال أقل بكثير من تجمع V2 أو استخدام نفس المبلغ من رأس المال وكسب المزيد من رسوم التداول . في كلا السيناريوهين ، يكون مزود LP أفضل حالاً، وذلك بفضل تحسين كفاءة السيولة.
تعتبر مجمعات السيولة المركزة في Uniswap V3 مفيدة بشكل خاص لأزواج العملات المستقرة التي يتم تداولها في نطاق ضيق – عادةً ما تحجب حدث إلغاء USDC الأخير – وفي V2 ، لم يتم استخدام ما يصل إلى 99.95٪ من رأس المال المقدم في هذه الأزواج.
الفرق بين Uniswap V3 مقابل Trader Joe هو في كون وجود الألعاب التي تلعب دوراً مع مجموعات V3 ، حيث يمكن للمستخدمين اختيار مكان تخصيص رأس المال. وبالتالي، سيستهدف بعض المزودين نطاقات أقل احتمالية ولكنها أكثر ربحية ، بالنظر إلى نسبة أعلى من توفير السيولة في هذا النطاق ، وسيركز آخرون على نطاقات أضيق. هذا يضمن التوزيع المعقول على طول منحنى السعر.
بشكل عام، تسمح مجمعات V3 بعمق أكبر للسيولة ، مما يعني تراجهاً أقل للمتداولين ورسوم تداول مماثلة مع مبلغ رأس مال مخفض لمزودي السيولة. ترى تأثيرات الدرجة الثانية أن رأس المال المدخر هذا يتم استخدامه بشكل إنتاجي في مناطق أخرى من DeFi. تقدم السيولة المركزة مثالاً رائعاً على كيفية استفادة جميع المستخدمين من ترقيات كفاءة السيولة على مستوى البروتوكول.
السيولة الخاصة بالTrader Joe
الفرق بين Uniswap V3 مقابل Trader Joe يكمن بمعرفة الكثير أن Trader Joe هو نجم DEX of Avalanche. ومع ذلك، أصبح Joe V2 سريعاً واحداً من أكثر DEXs شعبية على Arbitrum ، حيث اكتسب قوة جذب بعد الإيردروب ARB والتجارة المتفشية التي حدثت. دعم نموذج Liquidity Book الجديد من Trader Joe هذا النمو.
لفهم الفرق بين Uniswap V3 مقابل Trader Joe يجب معرفة ما هي الصناديق في نموذج كتاب السيولة الخاص بالTrader Joe؟ حيث يعد فهم الصناديق أمراً ضرورياً لفهم نموذج كتاب السيولة. في مجمعات Trader Joe V2، يتم إيداع السيولة في صناديق سرية. لكل صندوق سعر ثابت ، ويتم وضع السيولة بشكل منفصل في هذه الصناديق المختلفة.
لطالما بقيت التجارة ضمن نطاق سلة المهملات، فإن المستخدمين الذين يتبادلون داخل سلة المهملات يتلقون سعراً ثابتاً، مما يعني عدم وجود مرونة وكفاءة سعرية ممتازة. في هذه الحالة تتراكم جميع الصناديق معاً، مما يوفر سيولة عميقة، ويملك موفرو السيولة خيار إنشاء استراتيجيات أكثر تقدماً مع توزيعات مختلفة لصناديق السيولة.
نموذج كتاب السيولة
نموذج Liquidity Book هو مثال جديد على نموذج AMM ، مما يحسن بشكل كبير من كفاءة السيولة ويوفر للمستخدمين قدراً أكبر من المرونة فيما يتعلق بما يمكنهم فعله عند توفير السيولة. على سبيل المثال، يمكنهم DCA داخل و DCA خارج المراكز دون دفع رسوم مقايضة متعددة وكسب رسوم تداول في نفس الوقت.
حيث يسمح نموذج كتاب السيولة، على غرار مجموعات Uniswap V3 ، بتركيز السيولة، مما يسمح لمزودي السيولة بتحديد نطاقات الأسعار المخصصة. بدلاً من تباعد السيولة بالتساوي عبر منحنى السعر، يتم نشرها بدقة، مما يتيح توليد رسوم تداول أكبر. لها فائدة إضافية تتمثل في قدرتها على معالجة حجم أكبر بسيولة أقل بالمقارنة مع المجمعات النموذجية. من منظور الشخص العادي، يمكن أن يخدم كتاب السيولة عدداً كبيراً من المتداولين بأقل قدر من السيولة. يتحرك هذا النموذج بعيداً عن النموذج القديم بشكل متزايد حيث اعتمدت DEXs على جذب كميات كبيرة من السيولة الأسيرة لتوفير سعر فعال.
الفرق بين Uniswap V3 مقابل Trader Joe بأنه يمكن للمتداولين الاستمتاع بتداولات صفرية خالية من الانزلاق بفضل نموذج دفتر السيولة واستخدامه لـ “الصناديق”. كل سلة هي نقطة سعر واحدة، ويقوم Trader Joe بتجميع كل هذه الصناديق في تجمع سيولة واحد. يحتوي “Active Bin” على كل من التوكنات المميزة في الاقتران ويحدد القيمة السوقية الحالية للأصل. الصندوق النشط هو الصندوق الوحيد الذي يربح رسوم التداول، والصفقات التي تتم في هذا الصندوق لا تعاني من أي انزلاق. أدى إدخال الصناديق إلى ترقية السيولة المركزة لـ Uniswap V3 ، نظراً لدقة الصناديق وزيادة تركيز السيولة عند نقاط سعر محددة بدقة أكبر.
عندما يتم استخدام كل السيولة من سلة المهملات، وبعدها ينتقل السعر إلى السلة التالية. وهذا الهيكل الديناميكي هو السمة الرئيسية لنموذج كتاب السيولة.
في هذا المجمع ETH-USDC ، يمكن لمزودي السيولة اختيار النطاق فوق سعر السوق الحالي وتوفير ETH فقط للمجمع. نظراً لارتفاع سعر ETH يتحرك عبر الصناديق، حيث سيبيع المستخدم بثبات ETH مقابل USDC. النطاق في المثال أعلاه صغير نسبياً ، ولكن يمكن للمستخدمين تحديد أي هدف للسعر يريدونه – وهو خيار سهل لـ DCA خارج المركز.
والعكس صحيح أيضاً، حيب يمكن للمستخدمين الاستفادة من نموذج دفتر السيولة لـ DCA من خلال عكس العملية والقيام بتوريد من جانب واحد من ETH أقل من سعر السوق الحالي. مع كل من هذين التطبيقين لشكل Spot ، يدخل المستخدمون أو يخرجون من مراكزهم تدريجياً بمعاملة واحدة ويكسبون رسوم المبادلة في هذه العملية.
يمنح الشكل الفوري لمزودي السيولة حرية ومرونة لا تصدق فيما يتعلق بكيفية توزيعهم للسيولة. كلما انخفض عدد الصناديق ، زادت السيولة المركزة ؛ لذلك ، زاد نصيبهم من الإيرادات في جميع الصفقات التي تتم في هذا النطاق. في نفس السكتة الدماغية ، يخاطر مقدمو السيولة بأكبر خسارة مؤقتة إذا تحرك السعر خارج هذا النطاق.
يمكن لموفري السيولة ملاحظة المكان الذي قام فيه المشاركون الآخرون بإيداع السيولة في Trader Joe ، ويظهر الرسم البياني أعلاه توزيع السيولة الحالي لـ ETH-USDC.
الفرق بين Uniswap V3 مقابل Trader Joe أنه ورد أعلاه العديد من الاستراتيجيات التي حددها Trader Joe ، ويمكن للمستخدمين الذين يرغبون في توفير السيولة اختيار الشكل الذي يناسب أهدافهم. يوصى بشدة أن يبدأ المستخدمون باختبار رأس المال وتطوير فهمهم لكيفية عمل نموذج دفتر السيولة قبل نشر جميع أموالهم.
باختصار،الفرق بين Uniswap V3 مقابل Trader Joe هو أن نموذج دفتر السيولة يوفر مستوى جديداً من المرونة لتوفير السيولة، ويقلل من الانزلاق، ويسمح بمزيد من الديناميكية لإعادة توازن السيولة، والفتح بشكل أساسي نموذج جديد للمتداولين و LPs داخل DeFi.
العيوب
خسارة غير دائمة
الخسارة غير الدائمة هي أكبر خطر يواجهه LP. بعبارات بسيطة، الخسارة غير الدائمة هي الفرق في قيمة الأصول عند الإيداع مقابل السحب. عندما تتباين أسعار الأصول، يواجه LP خسائر ولكنه يأمل أن تفوق رسوم التداول ذلك. في كثير من الحالات، قد يكون من الأكثر ربحية للمستثمرين الاحتفاظ برموزهم في محافظهم بدلاً من توفير السيولة.
في كلا النموذجين، يواجه مقدمو السيولة مخاطر أكبر للخسارة غير الدائمة من المجمعات التقليدية لأن السيولة موزعة في نطاق أضيق. تحدث الخسارة غير الدائمة عندما يتحرك سعر الأصل خارج النطاق المحدد ؛ النطاق الأقل حجماً يعني فرصاً أكبر للخسارة غير الدائمة. ولكن في مقابل هذه المخاطرة الأكبر، من المحتمل أن يربح مزودي السيولة المزيد من رسوم التداول، وهو سيناريو نموذجي حيث تزداد المخاطر والمكافآت جنباً إلى جنب.
الفرق بين Uniswap V3 مقابل Trader Joe يمكن تقديم حجة مفادها أنه نظراً لأن نموذج كتاب السيولة الخاص بـ Trader Joe يسمح بتوفير سيولة أكثر تحديداً، فإن مزودي السيولة سيواجهون احتمالية أكبر خسارة غير دائمة في هذه المجمعات. ومع ذلك، قدم Trader Joe نظام Volatility Accumulator ، الذي يراقب التقلبات التي يتم الحكم عليها من خلال تغييرات سلة المهملات. يعمل تراكم التقلب على زيادة رسوم المقايضة تلقائياً عند ارتفاع التقلبات، مما يساعد على حماية مزودي السيولة من الخسارة غير الدائمة.
التعقيد
أتاحت مجمعات V3 من Uniswap ونموذج كتاب السيولة من TradeJoe توفير سيولة مركزة بشكل أكبر ، ورسوم تداول أكبر لمزودي السيولة، وتنفيذ تداول أفضل مع انزلاق أقل للمتداولين. لكن كلاهما لا يزال أكثر تعقيداً من توفير السيولة الذي اعتاد عليه العديد من مستخدمي العملات الرقمية. قد يؤدي هذا التعقيد الإضافي إلى حدوث خطأ أكبر من جانب المستخدم ؛ ومن هنا تأتي أهمية التجربة والخطأ مع كل نموذج.
على وجه التحديد مع نموذج كتاب السيولة، فإن مزودي السيولة مقيدون فقط بخيالهم. ومع ذلك، عندما تصبح الأسواق متقلبة، يمكن بسهولة إخراجها من صناديقها مما يؤدي إلى خسارة غير دائمة، كما يتطلب أسلوب إدارة أكثر نشاطاً. لكن الفروق الدقيقة والتعقيدات المتضمنة تشكل جزءاً من المكافأة في هذا العصر الجديد لتوفير السيولة
لماذا تدفع المنافسة النمو والفوائد DeF
تظل تجمعات V3 من Uniswap ، على مستوى العام، أكثر سهولة في الاستخدام من نموذج كتاب السيولة من Trader Joe. لكن نموذج كتاب السيولة يتفوق على تجمعات V3 عندما يتعلق الأمر بكفاءة السيولة. إن الكمية الهائلة من صناديق المرونة التي توفرها تجعل توفير السيولة أكثر إثارة وربحية إذا تم القيام به بشكل صحيح.
الفرق بين Uniswap V3 مقابل Trader Joe يتأثر بالمستوى الجديد من كفاءة رأس المال الذي تم تقديمه وتعزيزه من قبل كلا المجموعتين بشكل إيجابي على DeFi ، مما يحرر رأس المال لاستخدامات إنتاجية أخرى. نظراً لأن كلا من DEXs متحمسون لتقديم أفضل تجربة تداول لجذب المستخدمين إلى منصاتهم، فإن التطوير المستمر لكفاءة السيولة على مستوى البروتوكول في DeFi لا يزال أمراً لا مفر منه.
اقرأ أيضاً: